KWAP, EPF dan PNB tolak tawaran RM3.15 Sunway untuk mengambil alih IJM - Sumber

Gambar hiasan

KUALA LUMPUR

1. Dinamik Pengambilalihan IJM oleh Sunway & Penolakan oleh Pelabur Institusi

   • Beberapa pelabur institusi utama — termasuk Kumpulan Wang Persaraan (KWAP), Kumpulan Wang Simpanan Pekerja (EPF) dan Permodalan Nasional Berhad (PNB) — menolak tawaran pengambilalihan oleh Sunway Bhd terhadap IJM Corporation Bhd, menurut sumber.

   • Alasannya: tawaran RM3.15 sesaham dianggap tidak mencerminkan nilai intrinsik sebenar IJM, terutamanya potensi monetisasi aset dan perancangan penyenaraian perniagaan tertentu.

     
     

2. Penilaian Semula Nilai IJM

   • Dua penilaian bebas:

     • M&A Securities menilai IJM pada RM5.84 - RM6.48 sesaham.

     • Rothschild & Co Malaysia menilai IJM pada RM4.80 - RM5.63 sesaham.

   • Jarak ketara antara nilai pasaran tawaran dan penilaian bebas mengukuhkan pendirian pelabur institusi.

     
     

3. Tawaran Sunway: Struktur & Rasional

   • Tawaran Sunway:

     • RM3.15 sesaham, terdiri daripada:

       • 10% tunai

       • Baki dibayar menggunakan saham Sunway pada harga RM5.65

   • Sunway berhujah tawaran adalah selari dengan harga sasaran purata RM3.24 oleh 14 firma penyelidikan.

   • Tawaran melibatkan multiple earnings ~27 kali, dianggap tinggi tetapi tetap kurang daripada nilai intrinsik sebenar IJM.

     
     

4. Implikasi Terhadap Industri Pembinaan

   • IJM memiliki:

     • Order book RM15.3 bilion

     • Pegangan tunai RM2.3 bilion

   • Namun prestasi sahamnya masih kurang memberangsangkan berbanding rakan industri seperti:

     • Gamuda Bhd

     • Sunway Construction Group Bhd

   • Tekanan daripada tawaran Sunway telah mendorong IJM mempercepat:

     • Perancangan IPO unit pembinaan & lebuh raya

     • Peluang divestment konsesi tol di India

       
       

5. Kesimpulan

   • Penolakan hampir keseluruhan GLIC menunjukkan:

     • Keperluan melindungi nilai jangka panjang aset nasional.

     • Keyakinan terhadap potensi pertumbuhan masa depan IJM.

   • Perkembangan industri ini dilihat sebagai:

     • Isyarat kepada syarikat pembinaan untuk mengoptimumkan nilai aset.

     • Petunjuk bahawa penggabungan/penstrukturan semula sektor akan lebih agresif dalam tahun-tahun mendatang.

The Edge Malaysia | M Shanmugam | Intan Farhana Zainul | Justin Lim